凭借余额宝登顶公募基金“一哥”的天弘基金，正将目光投向小额贷款行业。1月21日，21世纪经济报道记者从广州小贷业界获悉，天弘基金正与部分小贷公司协商开发新产品，用货币基金等现金管理工具，试图盘活小贷公司的“站岗资金”。
这一消息最早是在广州举办的“2015年南方金融创新论坛”上，天弘基金华南营销中心总经理张技辉透露，但他并未阐述产品设计细节。
一名参与研讨的小贷公司负责人对21世纪经济报道记者透露，该产品名称初定为“日日利现金1号”。实际上，这是一款“一对多”的基金专户资产管理计划，资产端对接协议存款、通知存款、短期融资券、货币基金等，专门向小贷公司发售，每日可开放申购、赎回。赎回资金在T+1模式上到账。
另一小贷行业人士认为，天弘基金的这款产品在到账周期等方面尚待改进。且小贷公司参与投资亦需监管批准，推广难度不小。天弘基金方面则表示，产品交易结构与名称均待确定，推出市场的时机尚未成熟。
“站岗资金”的生意
何谓“站岗资金”？广州一名小贷公司负责人解释，根据其来源，具备两大要素。一是此前小贷公司未分配的利润不允许放贷(现已逐步放开)而堆在账面无法盘活；二是放贷过程资金有进有出，进出之间常有一两周的闲置期，此周期内亦不能带来盈利。
“按之前省金融办的估算，全省小贷行业站岗资金大概有60亿，实际可能不到这个数。因为计算基准是行业净利率的10%，而这几年一些小贷公司达不到。”前述负责人表示，“但资金量还是有的，我们也很愿意跟天弘谈合作。”
前述人士表示，天弘基金可能借助其专户子公司“北京天地方中资产管理有限公司”的资管通道来设计产品。初步方案中，天弘基金每年收取0.2%的管理费，按日计提，按季支付。
广东南方金融创新研究院高级研究员徐北表示，天弘基金亦有动力做站岗资金生意。“一方面给天弘带来盈利，另一方面也可以缓解它资金来源单一的问题。模式成熟以后，可以推广到全国范围。”
公开的数据显示，2014年末，天弘基金以5897.97亿元的资产管理规模蝉联行业第一，其中对接余额宝的“天弘增利宝货币市场基金”的规模达到5789.36亿元，占比在98%以上。
某种程度上，余额宝本身就是为了盘活消费者在支付宝的“站岗资金”而生。而当今互联网理财市场上，P2P亦有大量站岗资金的沉淀。
深圳某平台负责人对21世纪经济报道记者表示，大量网贷平台资产端开发不足，导致资金无项目可投的现象越来越严重。“尤其是每年春节到4月份，融资需求非常低迷，我们也想引入现金管理工具给投资者更高的收益。否则钱存入平台的虚拟账户中，就没有任何收益。”
但他认为，天弘基金这项新业务无法照搬到P2P行业，因为基金专户资管计划按一对多、一对一的类别，投资门槛分别是100万、3000万，不适合网贷“小散”，“平台也不能汇集资金来买，否则真成了非法集资”。为解决这个问题，目前业界思路有两种，一是设计自动投标产品，但这仍受制于融资项目不足；二是投资者直接在页面购买货币基金，但系统对接成本太高。
是否超范围经营
一个显而易见的问题是，小贷公司为何不直接买余额宝，而要购买基金专户资管计划？
记者获得的资料显示，天弘“日日利”以银行七天通知存款为业绩比较标准，同时参考余额宝表现。“谈项目的时候天弘基金提出收益给到年化4.5%。”广州一名小贷公司负责人称，目前该公司现金管理用的是平安银行[0.21% 资金 研报]“天天利”理财产品，收益为2.78%至3%。由此，业界推测天弘基金推出这款产品的意图可能的解释是，资金门槛提高可带来收益上浮。
相较之下，天弘基金的方案收益更高。但前述负责人认为，小贷公司对收益率并不敏感，到账时间更加重要。“我们有些客户合作了很久，有足值抵押物，可以在授信额度内随时提取资金。天弘基金T+1的方案不好用，反而银行理财T+0更能够配合。”
他同时表示，这些技术细节均可能在后期调整，但真正成为天弘基金推广障碍的是地方金融办的态度，即小贷公司能否购买基金专户资管计划。
“几年前我们跟银行合作，投了个‘四天通知存款’产品。就是诸如你周一通知、周四到账，周四通知、下周一到账的周期。当时给客户放款最小周期是3天，这个周期很合适。但有会计师事务所认为这是超范围经营，害我们向金融办解释了半天。”
金融办要求解释的原因显然是，银行标准的通知存款是7天周期，修改为4天后，会计科目就以“理财产品”显示。而根据规定，小贷公司只能以小额信贷获取盈利，投资理财产品需要地方金融办认可。“连银行理财都卡得这么紧，投基金公司的产品就更严格了。”
另一方面，根据广东省金融办去年末下发的《关于小额贷款公司利用未分配利润发放贷款的试行办法》，从今年2月1日起，小贷公司账面的“未分配利润”可用于放贷。其中，未分配利润的计算口径是上一季度末资产负债报“未分配利润”与“盈余公积”之和。这意味着小贷很大一块“站岗资金”能投入再生产，对现金管理的需求亦将减少。
