利率市场化改革，即是官方放松存贷款利率管制、解除对银行存贷利差的保护的过程。20世纪80年代全球掀起了利率市场化的浪潮，一方面是由于70年代以来实施的利率管制的弊端日益积累和暴露，另一方面则是希望在市场机制的作用下，发挥利率作为货币资金的价格和货币政策工具的双重属性，即充分反映资金余缺情况和资金使用成本高低的同时，形成利率机制以成为中央银行进行宏观调控的有效工具。而对于以利差作为主要收入来源的传统银行来说，利率市场化改变了货币资金价格的形成机制，会直接影响到银行的资产负债业务，并引发银行的业务转型。本文以上世纪80年代利率市场化的世界性浪潮为背景，分析利率市场化对商业银行业务及经营模式转变的影响，并总结其对正稳步推进利率市场化的中国银行业有怎样的启示。　　

一、利率市场化后银行存贷款利率及存贷利差的变化　　

理论上来说，取消利率管制之后，银行可以采用更具竞争性的利率吸收存款，即资金成本会有所上升，同时银行也会相应提高贷款利率的敏感性，加之银行间的竞争加剧，银行存贷利差会伴随利率市场化的进程逐渐缩小。但从全球趋势和发达国家的数据分别判断，结论并不完全如此。　　

（一）全球利率水平及存贷利差水平的变化　　

从国外利率市场化的历史来看，数据表明利率市场化能够实现将负利率或低利率水平升至正利率和较高利率水平的初衷。利率的总体水平被抬高，即贷款收益和存款成本均有较大的提升。世界各国利率市场化的过程大多集中在1960年-1999年的时间段中，特别是在1980年左右，数据开始比较丰富。选取这段时期作为考察，我们看到实际存款利率的U型变化以及实际存贷利差的平稳上升趋势。如果不考虑货币因素的可能影响，这一时段的数据就可以证明随着利率市场化的进展，实际利率总体水平上升，而银行存贷利差随着利率的提升在20世纪80年代普遍上浮。　　

而分别观察1970-1990年间发达国家和发展中国家的数据，也可以证明利率市场化以后实际存贷利率上升，同时存贷利差在发展中国家和发达国家都表现出上升趋势。举例来说，观察发达国家或地区如美国、台湾等的数据也得到了同样的结论。美国在利率放松初期，存贷利率齐升，在1981年达到8.47%和14.18%的高位，随后回落并趋于稳定；台湾地区在利率市场化初期存贷利率均逐步上升，分别从1985年末的5.96%和9.18%上升至1990年末的7.22%和10.5%。主要是由于长期利率管制下的低利率状态，在利率限制解除后，供求关系决定了利率水平向均衡利率接近，必然有所上升。　　

（二）存贷利差变化趋势的分析　　

总体来看，全球趋势上，利率市场化后存贷利差并没有像理论分析的那样出现收窄。主要是由于实际存贷利差受金融市场的发达程度、市场的竞争程度、金融体制的管制水平等多种因素的综合影响。同时，发展中国家银行业利差普遍有升高的趋势，并高出发达国家的平均水平。　　

首先，利率市场化初期存在利差缩小的压力，但长期有利差回升的趋势。取消利率管制初期，银行业竞争加剧，为争取资金来源而纷纷提高存款利率；但短期内却无法调整贷款结构，将贷款投放集中于更具议价能力的领域，因而贷款利率上升空间有限。存款利率比贷款利率上升的速度更快，会造成银行存贷利差收窄，剩余价值从贷款方转移到存款者。发达国家和地区例如德国、日本、台湾等，都出现了明显的利差收窄，如德国在实施利率市场化后到1973年以前，其短期贷款利率与定期存款利率之间的差距一直在缩小；日本在1994年平均存贷利差比1984年的时候缩小了82个基点。而利率市场化的后期，伴随着利率市场化过程中金融业务限制的放宽和金融创新的加深，银行开辟了新的资金运用渠道，不必通过降低贷款利率扩大资金运用，银行也开始追逐贷款的高利率，因此表现为长期中利差增大的效果。　　

其次，当利率竞争基本趋于稳定以后，非价格竞争逐渐成为主要的、长期的竞争形式。优质的企业和个人拥有了议价的空间，价格竞争不再是银行业竞争的唯一途径。最终银行为了争夺优质客户，会为其提供较低的贷款利率，并在存贷款利率上给予优惠，这样就会直接导致商业银行的负债成本上升、资产收益下降。但非价格竞争会增加银行业的经营费用，从而降低银行的利润水平。银行作为利差盈利机构，就会将经营费用的增加转嫁于其他资金需求者，因而对存贷利差的总体水平有扩大的要求。　　

最后，发展中国家银行在资金市场具有垄断地位，并且存贷利差是其主要的利润来源，加之资金需求对利率敏感性低，银行通过缩小利差也很难带来量的提升，从而促使发展中国家利率市场化以后甚至出现存贷利差更高的情况。例如拉美国家在利率市场化前后存贷利差普遍高于发达国家和亚洲国家，而且有拉大存贷利差的趋势，同时这也是这些国家高通胀、金融环境不稳定的反映。而发达国家在利率市场化之后，存贷利差则更低。在发达的金融市场中，金融创新导致商业银行的储蓄存款可替代性强，当其被非银行金融机构更有竞争力的较高利率负债替代时，银行降低利率的能力就会消失。因此，在发达国家，利率市场化能够提高金融中介效率。　　

二、利率市场化对银行资产负债结构的影响　　

利率市场化能够缓释“金融脱媒”，存款机构吸存能力削弱的问题得到了缓解，同时贷款业务占比也逐渐上升，即银行业的资产负债结构得到改善。同时改变负债结构及存款期限结构，使得资金成本上升，促使银行倾向于发展较多的高利率贷款以取得更大的利润。　　

首先，利率市场化完成初期，存款占比变化趋势平稳，贷款占比增加。美国的数据表明，20世纪80年代以后，随着利率市场化的推进，扭转了银行存款占负债的比重在20世纪70年代持续下滑的态势，表明利率放开能够提升银行部门相较于货币、资本市场的竞争力，对银行吸存起到了一定的促进作用，保证银行较为稳定的存款资金来源，从而减轻流动性风险。同时，剔除危机时期的数据可以看出，利率市场化以后美国银行资产中贷款比例逐渐上升，贷款业务在1979年较1970年提高了3.5%，20世纪80年代贷款/生息资产比例也保持增长，表明利率市场化以后资产的使用效率较高，这就使得期间贷存比保持稳定上升。　　

其次，银行负债结构中借入资金增多，储蓄存款占比增大。一方面，利率放开也无法转变银行在金融体系中中介作用逐渐下降的大趋势，混业经营管制的放松，金融创新带来的投资渠道多样化，以及居民的储蓄倾向的下降，导致美国90年代以后存款占付息负债的比例再次下滑，从而银行负债中借入资金增多，加大了银行的资金成本。另一方面，利率市场化以后，银行存款结构中的低成本存款会向高成本存款转换。美国80年代以后，存款结构中低成本的活期存款占比下降明显，而储蓄存款占比增大。在美国，存款账户分活期存款（Demand accounts）、储蓄存款（Savings accounts）和定期存款（Time deposit）等。其中，活期存款可开具支票，等同于货币；储蓄存款不能开具支票，仅是为居民提供具有流动性并能取得利息的存款方式。虽然长期趋势上活期存款的占比降低，一定程度上提高了银行的资金成本，但存款更加稳定会降低银行的利率风险，也使得可贷资金增多。　　

最后，银行会更青睐于高利率贷款。首先从银行角度来说，贷款利率上升将导致优质大企业直接融资比例提高，银行不得不寻求新的贷款客户，如房地产和中小企业贷款；而从客户的角度来分析，银行的高利率贷款也将刺激贷款客户风险偏好的提升，使得大量信贷流向房地产等高风险领域。这都说明银行竞争吸纳存款为风险较高的私营部门提供间接融资，通常会增加银行的经营风险，降低银行业整体的资产质量。对比美国1990年和1980年的数据可知，美国1984-1991年间不良贷款率由3.1%增至5.2%。主要是由于利率市场化以后，利率水平上扬、利差收窄，刺激银行的贷款扩张，而贷款质量也在下降；同时房地产贷款占比迅速增长，实行固定利率的长期房地产贷款，与银行所吸收的短期存款期限不匹配，因而利率上升会对其造成严重的损失。