中国证券网讯 备受关注的“债转股”迎来首批试点银行。昨日（5日），从知情人士处获悉，“债转股”试点将很快启动，国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行入选第一批债转股试点。

　　据新京报4月6日报道，上述知情人士表示，该试点或将跟投贷联动试点配合，由此银行可以获得投资子公司的牌照。据媒体报道，债转股首批试点规模为1万亿元，对象为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主，“僵尸企业”不得参与。

　　此前，债转股在国内外主要有两种模式，一种是商业银行主导，将企业贷款直接转换成银行持股。一种是由政府设立资管机构，再由资管机构进行处置相应的债务。

　　从前述知情人士的表态来看，此次获得“债转股”试点资格的银行可能将成立新的资产管理公司，设立股权投资基金，撬动社会资本，直接承接银行债务。

　　招商证券认为，尽管现有《商业银行法》禁止银行持有企业股权。不过公告表明“银行可以通过债权人‘指定实体’持有股权，比如子公司，如若该方法能够实施，或将成为未来不良贷款处置的一种备选方案。”未来不良贷款置换为股权的案例或将越来越多。

　　值得关注的是，今日中国证券报也刊文指出，债转股试点不应成为商业银行化解不良风险的主要手段，可与投贷联动试点相互配合，为商业银行经营转型提供新思路。

　　推荐阅读

　　银行备战债转股 可疑、次级、关注类贷款先考虑

　　根据业内人士的说法，部分银行的想法是，希望能在朝阳产业或存在发展空间的行业中，选择有核心资产、能被资本市场认可的企业，与投行联手，通过资产重组等方式，对关注、可疑、次级三类贷款进行债转股。

　　方式多样化 银行考虑和投行合作

　　建设银行行长王祖继在近日的业绩发布会上表示，针对去产能来讲，债转股政策也在研究过程中，目前政策还没有细化到银行层面。工商银行董事长姜建清此前也称，不良贷款的处理上有非常多的方式，债转股也是解决不良资产的方法之一。

　　“我们行也在研究债转股的事情。”4月5日，上述华南银行中高层人士对本报称，如果监管层正式推动债转股，该行可能会选择部分不良债权做试点，看看效果再说。

　　尽管银行目前主要处于被动状态，但数家股份制银行人士均告诉本报，随着未来业务量增加，商业银行可能会考虑和投行合作。

　　多家银行现身上市公司大股东

　　在此轮银行业市场化“债转股”正式试点之前，已有多家银行因贷款逾期被动成为上市公司的股东。21世纪经济报道记者对A股上市公司前十大股东进行梳理发现，目前仍有3家上市公司徐工机械、盐湖股份和长航凤凰的前十大股东出现了银行的身影。此前，亦有祥龙电业、长航油运等通过“债转股”方式抵消相关债权银行的债务。

　　债转股或引千点反弹？周期行业将受益

　　杨德龙表示，今年供给侧结构性改革将有突破进展，而周期性行业去产能是首要问题，一些诸如钢铁、煤炭、化工等行业里强制去产能的公司，将面临更大财务压力和经营困难，允许债转股将大大减轻还本付息压力。

　　沪上私募机构负责人预计，包括钢铁、水泥、电解铝、船舶制造、多晶硅、煤化工等产能过剩行业将成为债转股的主要对象。

　　重阳投资分析师谭伟则认为，并非所有企业不良债权都适合采用债转股方式处置，具体要看转股后是否能实现价值提升。谭伟称，以下几方面可能是银行筛选债转股企业时考虑的因素，分别包括产品是否有竞争力，企业目前处于困境的原因，资产、债务关系是否清晰，公司治理是否有效，后续是否有改善空间等等。

　　“我国银行目前的市场化经营程度较过去有了大幅提高，主要银行都已上市，因此债转股的使用将不会像过去一样依赖于行政方式。债转股顶层设计出台后，为银行处理不良资产提供了一个新的手段。” 谭伟表示。“在这个框架下，银行将综合考虑债转股对利润、资本等各方面因素的影响后，做出最优决策。　

　　AMC操作债转股技巧：优选上市公司和潜力行业

　　资产管理公司人士介绍，在选择债转股资产时，资产公司更看重自身或者旗下有上市公司“壳”资源的资产，这样在二级市场是退出更方便。如果是行业或者企业有前景的，资产公司也可以通过投行的手段辅导企业上市，然后再通过二级市场退出。

　　评论：债转股不应成为降杠杆的普遍方式

　　与其他不良贷款处置方式相比，债转股对于放贷的银行和借债的企业都有一些好处。对于企业来说，在经营陷入困难时，银行将一部分债务转为股权，可以使利息支出减少，同时资产负债率下降，有利于后续融资。对于银行来说，将收回概率很低的贷款转为企业股权，资产不会立即损失，而不良贷款会减少。

　　但事物都有两面性，债转股也会有一些弊端。如果债转股普遍推行，它的弊端就会充分暴露出来。很多情况下，银行同意企业债转股，实际上是认定这笔贷款基本上不可能收回，他们这样做不是为了将来的收益，而只是将资产损失的时间延迟。在当前产能过剩严重、不良贷款较快增长的形势下，银行不希望立即核销或贬值转让不良贷款，他们有较强的动机通过债转股拖延时间。而在这个过程中，地方政府则有动机通过债转股拖延去产能的进程。上述的华荣能源是民营企业，但在其债转股方案出台背后，也有地方政府部门的身影。将问题延后解决，有时是有利的，但更多时候会造成问题集中爆发，那就会带来更大的系统性金融风险。这是我们在推广债转股方式时需要谨慎考虑的。

　　普遍推行债转股还可能带来一个更为严重问题，那就是在仓促之中推动了银行业改革。根据商业银行法，银行不得向非银行金融机构和企业投资，因行使抵押权、质权而取得的股权，应当自取得之日起二年内予以处分。普遍推行债转股，可能使银行突破这条法律规定，造成实质上的银行业改革，商业银行投资范围扩大，持有企业股权成为普遍情况。而这种仓促之中进行的改革，很可能有不利影响，例如使银行体系的风险上升。