在新冠肺炎疫情以及能源危机的共同影响下，欧洲经济步履蹒跚。而作为欧洲经济“火车头”的德国经济状况更是不容乐观。德国第二季度GDP环比增速仅为0.1%，经济下行风险显著增强。与此同时，德国通胀水平已经升至两位数，通胀上行压力进一步增加。德国央行行长纳格尔多次表示，欧洲央行应当继续收紧货币政策，以抑制通胀进一步走高。
当前，德国经济正面临衰退的风险。德国9月制造业采购经理人指数（PMI）终值为47.8，创下2020年6月以来新低，已经跌破50荣枯线，陷入萎缩状态。根据国际货币基金组织（IMF）在10月最新的预测，德国2022年经济增速为1.5%，到2023年将下降至负0.3%。
另外，德国4家主要经济研究机构日前联合发布报告，将2022年德国经济增长预期由2.7%下调至1.4%，2023年由3.1%大幅下调至萎缩0.4%，2024年为增长1.9%。预计2022年德国通胀水平为8.4%，2023年为8.8%，到2024年下降为2.2%。
从目前的情况看，能源价格飞涨以及能源供应短缺，依然是冲击德国经济的主要因素，通胀水平不断上涨进一步加重了德国经济的下行压力。德国经济部在日前发布的秋季经济预测报告中指出，随着电力成本飙升削弱工业产值、抑制消费者支出，预计2023年德国经济将萎缩0.4%，2022年经济预计将增长1.4%，两者相较于今年春季经济预测报告均出现了明显下调。德国经济部长罗伯特·哈贝克（Robert Habeck）在声明中表示：“我们正在经历严峻的能源危机，该危机在日益演变为经济和社会危机。”
为应对形势依然严峻的能源危机，德国政府采取了一系列的支持以及经济援助计划，但这些计划也遭到了欧盟委员会和部分成员国的质疑，认为德国此举有可能继续推高德国通胀，并且拉大德国与其他成员国经济发展的差距。欧盟统计局公布的数据显示，德国9月调和消费者物价指数（HICP）同比上涨10.9%，在高于8月8.8%增速的同时，德国通胀也升至两位数的水平。而欧元区9月整体的HICP同比涨幅也达到了10%。
德国CPI走势图
另外，德国联邦统计局公布的数据显示，德国9月消费价格指数（CPI）同比增长10.0%，大幅高于8月7.9%的增速，并且已经连续7个月位于7%以上的水平。“10%的通货膨胀率是自德国统一以来的最高水平。”德国联邦统计局局长格奥尔格·蒂尔表示，“能源产品价格的大幅上涨仍然是高通胀的主要原因。但我们也看到许多其他商品的价格上涨，特别是食品。”具体而言，德国9月能源产品价格同比上涨43.9%，高于8月的35.6%。家庭能源价格涨幅尤其大，同比涨幅达到51.8%。天然气价格同比上涨95.1%，电价同比上涨21.0%。
面对高企的通胀，越来越多的发达经济体央行选择以加息抑制通胀继续走高。由于德国并没有独立的货币政策决定权，因此平抑通胀的任务就交到了欧洲央行手中。而纳格尔坚定地支持欧洲央行继续加息。
在IMF年会召开之前，纳格尔表示，最新的通胀数据支持欧元体系在下次货币政策会议上进一步采取稳健的利率措施。纳格尔警告称，货币政策正常化的过程还没有结束。控制通胀是目前的首要任务。
根据纳格尔对货币政策的评估，他预计，德国和整个欧元区的通胀率不仅今年会很高，明年也会居高不下。在这方面，他认为更有可能的情况是，在2023年，通胀水平小数点前的平均数字将是7，而不是6。鉴于能源市场的紧张局势，纳格尔认为，通胀率仍有显著上升的风险，通胀率可能在更长时间内保持高位。另外，对于德国经济前景，纳格尔认为，增长前景明显恶化，围绕能源供应及其成本的不确定性，日益给投资和消费带来压力。在这样的背景下，预计德国将出现“温和衰退”。
自今年7月以来，欧洲央行已经分两步将关键利率上调125个基点，使得利率水平回归到正值。从目前的情况看，已有多位欧洲央行决策者表示继续支持欧洲央行加息，欧洲央行或将在10月继续加息75个基点。纳格尔认为，在前两次加息之后，欧元区的货币政策距离中性利率仍有一段距离。总体而言，收紧货币政策对于防止通胀预期失控是必要的。
另外，欧元体系将不得不减少通过各种计划购买的大量债券，作为进一步必要的货币政策措施。纳格尔表示，自己正在游说欧洲央行管理委员会及时解决这一削减问题。他还强调，庞大的资产负债表与加息过程不相适应，而这种缩减可以从明年开始。
