聚焦“金融五篇大文章”：科技金融在深圳精准赋能创新发展

资料来源：国务院、国家金融监督管理总局、中国人民银行、人民日报，人大深圳研究院

自2024年伊始，我国对科技金融板块的政策支持力度显著增强，国务院及证监会等相关部门陆续推出了一系列旨在推动科技金融发展的改革举措。2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即业界所熟知的新“国九条”。新“国九条”着重强调了资本市场在新时代背景下，需进一步提升其对新产业形态、新商业业态以及新技术模式的包容程度。该文件清晰且明确地指出，应在现有基础上进一步全面推进深化改革开放进程，以实现资本市场有效服务于高质量发展的核心目标。具体而言，需着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融以及数字金融这五个关键领域的工作，充分挖掘各领域潜力并推动其协同发展；完善多层次资本市场体系；坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。在这一总体方向指引下，围绕科技金融等重点领域，各级监管部门相继出台了一系列配套政策，以进一步细化落实新“国九条”的要求，推动资本市场改革向纵深发展。

2024年4月19日，证监会出台《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（下称《措施》），助力科技金融腾飞。《措施》涉及科技企业的多个方面，如上市融资、并购重组、债券发行、私募投资和产品创新等，其中主要包括四大类。一是构建融资“绿色通道”。《措施》提出，要加强与相关部门的政策协同，精准识别科技型企业，完善“绿色通道”机制，优先支持在关键核心技术领域取得突破的科技型企业进入资本市场融资。二是推动科技型企业股权融资。《措施》指明，应充分发挥各板块的功能作用，支持科技型企业开展首发上市、再融资、并购重组及境外上市，鼓励私募股权和创投基金加大对科技创新领域的投资力度。进一步优化科技型企业的股权激励机制，完善激励方式、适用对象及实施流程。三是强化债券市场对科技企业的精准支持。《措施》表示，需促进科技创新公司债券的高质量发展，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业的债券融资，鼓励政策性机构及市场主体为民营科技型企业的科创债券发行提供增信支持。四是健全科技创新的配套支持体系。《措施》强调，要加大金融产品创新力度，督促证券公司提升科技创新服务能力。践行“开门搞审核”理念，优化科技型企业的市场服务机制，为科技企业创造更加有利的发展环境。这一政策的出台，既体现了我国对资本市场高质量发展的持续推动，也反映了我国政府在不同板块对市场需求的精准响应。前者为整体改革奠定了方向和框架，后者则在此基础上进一步细化实施路径，确保政策落地见效，形成系统化、协同化的制度安排。

2024年6月19日，证监会再次出台《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称《八条措施》）。《八条措施》是《十六条措施》在科创板上的具体落地，旨在进一步支持科技型企业，特别是尚未盈利的优质科技企业在科创板上市。政策包括八个重点：一是强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。二是开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。加强询报价行为监管。三是优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。四是更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。五是完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。六是完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。七是加强科创板上市公司全链条监管。从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。八是积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。《十六项措施》与《八条措施》具有一脉相承的特性，前者是政策的总体框架，后者则是其在科创板的具体实施。证监会通过系统性构建科技金融政策框架，形成了覆盖资本市场全链条的制度支撑网络。政策的核心在于强化资本要素对科技创新及新质生产力的配置效能，通过到拓宽债券与私募投资路径、科创债券增信体系创新、拓宽债券与私募投资路径等组合式改革，构建适配不同成长阶段科技企业的梯度融资体系。证监会通过这些措施，推动资本市场向高质量发展迈进，为科技创新和新质生产力的发展提供了更加有力的支持。多套相关政策的互相协同正在加速科技产业与金融资本的深度耦合，为突破技术封锁、实现发展模式转型提供底层金融基础设施保障。政策的连续发布，不仅展现了我国对科技金融篇章长期稳定发展的战略考量，也体现了政策层面对市场环境的精准调控。前后政策相互呼应、层层递进，既从顶层设计上确立了发展方向，又在实践层面不断优化执行细节，推动资本市场在服务实体经济、支持科技创新等方面发挥更大作用。

2025年3月5日，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（以下简称《意见》），要求在2027年，金融“五篇大文章”发展取得显著成效，重大战略、重点领域和薄弱环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度持续提升，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。科技金融体系与实现高水平科技自立自强目标需求更相适应。金融支持绿色低碳发展和美丽中国建设质效进一步提升。普惠金融体系持续完善。养老金融产品和服务更加丰富。金融机构数字化转型取得积极进展，数字化金融监管能力有效提升。《意见》的出台标志着我国金融改革进入精准施策、系统推进的新阶段。以作为第一篇章的科技金融作为重要抓手，赋能关键核心技术攻关构建起“重点突破-全局联动-风险可控”的现代金融服务体系，为经济高质量发展注入结构性动力，为共同富裕与现代化建设提供持久支撑。

资料来源：国务院，证监会、人大深圳研究院

科技实力是当前大国之间综合竞争的关键要素，从目前全球各主要经济体的科技竞争结果来看，我国综合科技水平上升势头明显。根据世界知识产权组织发布的《2024年全球创新指数报告》报告显示，中国全球创新力排名第十一位，是排名前30的经济体中唯一的中等收入经济体，也是10年来创新力上升最快的经济体之一。 报告指出，2024年中国有26个百强科技创新集群，有4个中国产业科技创新集群进入了前10强，其中包括深圳—香港—广州、北京、上海—苏州和南京。 相比于2023年我国仅拥有一家世界前 25 的科技集群的成绩，我国在科技创新领域取得了重大进步。这样的显著进步离不开我国对科技产业发展的重视和做好“科技金融”篇章的决心，金融行业在支持科技企业的发展和新质生产力的培养中扮演重要角色。

发展科技金融离不开多方面的助力，其中银行业金融机构是科技金融的“主力军”。近年来，诸多商业银行通过努力开发专属科技信贷产品，创新专营信贷体系等方式，加大对科技型企业的投资帮扶并设立专营机构和服务团队，针对不同科技企业的特点实现差异性、定制化产品支持与服务。据国家金融监督管理总局统计，截至2023年7月28日，我国已设立科技特色支行、科技金融专营机构超1000家。根据中国人民银行发布的数据，截至2023年6月末，高技术制造业中长期贷款余额2.5万亿元，同比增长41.5%，连续3年保持30%以上的较高增速；科技型中小企业贷款余额2.36万亿元，同比增长25.1%，连续3年保持25%以上的较高增速；全国“专精特新”企业贷款余额为2.72万亿元，同比增长20.4%，连续3年保持20%以上的增速。此外，2023年11月，中国人民银行发布的《2023年三季度金融机构贷款投向统计报告》显示，2023年三季度末，获得贷款支持的科技型中小企业21.28万家，获贷率（即获贷企业户数与名录内企业总户数之比）为47%，比上年末高2.7个百分点；科技型中小企业本外币贷款余额2.42万亿元，同比增长22.6%，比同期各项贷款增速高12.4个百分点。

资本市场则是科技金融的“生力军”。近年来资本市场注册制改革不断深化，依托科创板、创业板、北京证券交易所等在内的多层次服务体系，持续加大对科技企业与科技创新的支持力度。根据工业和信息化部发布的数据，截至2023年7月27日，累计已有1600多家“专精特新”中小企业在A股上市，占A股全部上市企业数量的30%以上；2023年新上市企业中，60%都是“专精特新”中小企业。另外，相关金融管理部门还推出科创票据、科创公司债等债券产品，拓宽科技型企业直接融资渠道；引导创业投资和私募股权投资基金持续健康发展。根据中国人民银行统计，截至2023年6月末，科创票据、科创公司债余额约4500亿元，其中，科技型企业发行科创票据的余额达到了2264亿元，科技创新公司债券的余额达到了2258亿元；创业投资和私募股权投资基金管理规模近14万亿元。有力支持了科技企业的多元化风险融资需求。

保险行业同样助力科技企业，为科技企业风险管理保驾护航。2021年11月，原中国银保监会印发的《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》，要求保险机构强化科技保险保障作用及强化科技保险服务。据不完全统计，目前我国已有数十个科技保险险种，覆盖科技企业产品研发、知识产权保护、贷款保证、关键研发人员健康和意外风险保障等多个方面。同时，鼓励保险资金对接科技企业融资，也是实现保险与科技共赢的重要环节。如根据2023年9月国家金融监督管理总局发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》可知，对于保险公司投资国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子（即保险公司投资和经营业务的资本占用，下调风险因子，意味着保险公司可以进行更多投资）应为0.4；科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。

随着科技金融政策探索与改革试点不断深入和近年来政府部门于金融监管部门对于科技金融相关政策体系的不断完善，目前我国已经初步建立起全方位的政策支持机制。各个地方政府也在前期政策指引的基础上，积极探索出台更具有操作性的相关政策。其中，深圳市五部门在2023年10月联合发布《关于金融支持科技创新的实施意见》，提出要完善科技金融服务体系、推动科技金融创新发展、引导风投创投支持科技、强化资本市场枢纽功能、加强平台智库服务支撑。另外，根据中国人民银行公布的信息，截至2023年7月，中国人民银行联合多部门在北京、上海、济南等7地设立了科创金融改革试验区，已形成了一批可复制推广的经验做法；我国科技型企业跨境融资便利进一步深化：稳步推广跨境融资便利化试点政策，允许中小微高新技术企业在一定额度内自主借用外债，推进合格境外有限合伙人外汇管理试点，鼓励和引导外资通过私募股权基金参与投资境内科技型企业。

根据各省市与产业金融相关的政策来看，在新一轮科技革命和产业变革背景下，科技金融是多个省市重点发展的领域。目前，我国科技金融在三个方面得到显著提升：一是科技金融政策框架持续完善。以财政支持、政府引导基金、人民银行再贷款工具、监管考核、银税合作等为主要内容的科技金融政策体系不断健全。二是支持科技创新力度明显提升。涵盖银行信贷、风险投资、股票市场、债券市场、保险保障等领域的科技金融服务体系不断完善。三是科技创新能力持续增强。

深圳在全国率先立法，自2020年11月1日起施行《深圳经济特区科技创新条例》，提出“市人民政府投入基础研究和应用基础研究的资金应当不低于市级科技研发资金的百分之三十”。到2022年12月，深圳再次提出“20+8”概念，发布“20+8”产业基金。经过数年发展，深圳市在科技创新领域取得了令人瞩目的成绩，根据《2023年广东省科技经费投入公报》数据显示，2023年深圳R&D（研究与试验发展）经费投入首次突破2000亿元，达2236.61亿元，增长18.9%；与此同时，深圳企业R&D经费投入总量居全国城市第一。为了引导社会资金投早期，深圳市天使投资引导基金有限公司（以下简称深天使）对子基金大比例出资，市区两级联动，合计可达70%；为了激发资本市场的投资热情，对于子基金投在深圳的项目，深天使承诺收益全额让渡。2024年1月，《关于做好深圳科技金融大文章的实施意见》发布，深圳是政府积极探索科技金融发展的新路径，用政策助力新质生产力腾飞。2024年10月24日，深圳市委金融委员会办公室发布《行动方案公开征求意见稿》，提出“以大胆资本引领创投机构投早投小投硬科技”，这是深圳首次在全国范围内提出要发展‘大胆资本’，该政策备受多方关注。2024年11月6日，深圳市财政局在官网发布公告，公开遴选七大产业基金管理机构，涉及低空经济产业基金、人工智能和具身机器人产业基金、新能源产业基金等，基金整体规模达215亿元。这是继《行动方案公开征求意见稿》发布后，深圳在新质生产力创业投资领域再次发力。

不仅如此，深圳政府还积极推动科技创新和技术改造再贷款政策，联合深圳金融机构、中国人民银行深圳市分行创新推出“腾飞贷”等新型贷款。“腾飞贷”由银行先给予科技型企业更大力度信贷支持，同时企业向银行提供未来分享企业超额股权增值收益的机会，使双方在银行信贷环节实现股贷闭环联动。相关再贷款政策在深圳落地见效，去年发放贷款超160亿元。资金端、政策端两个抓手同步发力，深圳市首创“科技初创通”，直击资本市场“企业风险底数不清，未来市场前景不明”的两大痛点；“科技初创通”依托地方征信平台，为超过2万家初创科技企业生成企业信用的“第一张画像”，从根源处解决银行、金融机构等投资方存在的不敢贷、不想贷顾虑，助力银行贷“早”贷“小”。政府积极打通科研资金入境渠道，允许境外科研资金直接汇入区内外资非企业科研机构。深圳市首创“科汇通”试点，支持深港两地合作和创新，试点已被国家外汇管理局推广至全国16个地区。政府发挥科技金融引领作用，深圳市政府认定2批45家科技专营机构，为更广泛更深入的尝试科技金融变革新举措种下“试验田”。政府多套政策“层层加码”，助力先进产业集群扬帆出海：深圳市聚焦新质生产力出台金融“政策包”，探索“一点对全国”“一点对全球”产业链金融服务模式，支持企业深度参与全球产业分工和合作。全国首单海外知识产权维权法律费用保险、气候友好型企业知识产权质押贷款在深圳成果落地，科技型企业贷款达到万亿。政策根据时代背景灵活变化，深圳市基于企业碳账户首创“降碳贷”，落地国内首单红树林碳汇指数保险。推出首个线上化、批量化“见贷即担”新模式，普惠小微贷款率先达到2万亿元。